Ontvang onze beurstips

Contrair beleggen

20-06-2017 | Selwyn Duijvestijn

Educatie, Contrair

Contrair beleggen

Contrair beleggen

Natuurlijk kunt u nu en dan een winstje meepakken door met de massa mee te gaan, maar het is vaak lucratiever te zoeken naar aandelen die ondergewaardeerd zijn.

Contrarian wide.jpg

Contrair beleggen op de beurs

Iedere belegger zal willen instemmen met het motto "buy low, sell high", maar in de praktijk doen we vaak het omgekeerde. Dat creëert kansen voor contraire beleggers. Contrair beleggen kan betrekking hebben op market-timing (verschuivingen tussen activacategorieën, bijvoorbeeld het 'uit' of 'in' aandelen stappen) of beleggen in 'out-of-favor'-aandelen.

Contrair beleggen betekent niet dat contraire beleggers voortdurend pessimistisch of optimistisch zijn, het betekent slechts dat ze tegen de tegen populaire opvattingen in handelen. Contraire beleggers zien waarde in een aandeel als veel beleggers in paniek raken en vrezen voor nog grotere koersdalingen. Contraire beleggers worden juist voorzichtig indien als gevolg van hogere koersen het vertrouwen bij andere beleggers toeneemt dat het goed gaat.

De meeste beleggers balanceren tussen hoop en vrees en lijden aan het 'greed and fear'-syndroom. Zij tonen daarbij vaak kuddegedrag, met dramatische gevolgen voor de rendementen.

Veel beleggers baseren hun beslissingen op hoe zij zich voelen, in plaats van op wat ze weten (of hadden kunnen weten). Om die reden schieten markten vaak te ver door in optimisme of in pessimisme. Zo is een coverstory in de grote nieuwsbladen of kranten over de richting van financiële markten vaak een duidelijke contra-indicator.

Een contraire belegger is er van overtuigd dat massapsychologie leidt tot een verkeerde waardering van activa, van sectoren of van individuele aandelen en dat hij (of zij) daar gebruik van kan maken. Daar geloof ik sterk in.

Lees meer: 4 beginnersfouten die elke belegger heeft gemaakt.

Voorspellen van de top

Om te weten wanneer een aandeel zijn piek bereikt heeft, moeten we de piek in de stemming van de beleggers herkennen. Historisch gezien is gebleken dat het opvallend moeilijk is om een hoogtepunt vast te stellen. Achteraf bekeken zou het duidelijk geweest moeten zijn dat bijvoorbeeld een koers van Microsoft van 77 keer de winst onzin was en dat Tiger en Federer niet eindeloos konden doorgaan met het winnen va Majors en Slams.

Ik zou er echter op durven gokken dat enquêtes bij de geïnteresseerden tijdens al deze hoogtepunten zouden aangetoond hebben dat de meeste mensen dachten dat de beste jaren nog moesten komen. En per slot van rekening, bleven deze hoogvliegers vaak nog jaren op een hoog niveau meespelen.

Dat verandert niets aan het feit dat, achteraf bekeken, zij hun hoogtepunt in de publieke opinie hadden bereikt. Merk op dat ik spreek van stemming en niet van een objectieve piek. De echte piek komt eerder dan de piek in de stemming. Mensen zijn koppig en zij willen hun helden verdedigen. Één slechte dag, één slechte gok, één slecht resultatenrapport kunnen uitgelegd worden. Vaak zijn deze gebeurtenissen waarschuwingssignalen dat de objectieve piek bereikt is.

Beleggers zijn kuddedieren

Veel mensen leggen in mijn ogen de beurs te ingewikkeld het uit. Het blijft een marktplaats waar het simpelweg draait om vraag en aanbod. De beste beleggingstechniek is daarom psychologie. Het klinkt vreemd, maar alles gaat om het juiste sentiment in te schatten. Als de stemming bij de beleggers de leidraad is, dan zijn er verschillende manieren om dat te meten. Als sommigen argumenteren dat het sentiment van de beleggers in het voordeel van een bepaald aandeel nog kan groeien, dan kan ik vaak alleen maar antwoorden dat het zich al op een waanzinnige hoogte bevindt.

Veel beleggers zijn kuddedieren. Het jaar 2007 was een jaar waarin alles super ging! Ahum. Mensen worden in zulke periodes ineens helemaal positief. Iedereen in de buurt gedraagt zich positief, in de media zijn goede berichten te lezen/horen en u wilt hier dan natuurlijk van meeprofiteren. Zulke beleggers gaan dan aandelen kopen. Het gaat immers super op de beurs! De beurs verbreekt record na record, het is dus een goed punt om in te stappen, toch? Toch!?!

againstFish.jpg

Heel jammer is het wanneer u er dan achter komt dat u een aandeel voor een hoge koers heeft gekocht, terwijl dit voor een veel lagere prijs kon in de tijden dat alles wat slechter ging. Het is ook heel jammer als alles dan opnieuw wat slechter gaat en uw aandeel in elkaar stort. U heeft dan hoog gekocht en zult misschien zelfs gedwongen worden om laag te verkopen. Dit is het gedrag van zoveel beleggers.

Beleggen tegen de massa in

Ik zie continu dat veel beleggers, tegen beter weten in zelfs vaak, toch op 'veilig' gaan waar het beleggen betreft. Veilig wil in dit verband zeggen: met de kudde mee. Kopen wat iedereen koopt, mijden waar iedereen negatief op is. Ergens logisch, uw verstand zeg immers dat dit 'verstandig' is en met geld, investeringen, beleggen, gaan wij nu eenmaal graag verstandig om.

Het is een klassieke, bijzonder moeilijk te omzeilen valkuil. Het probleem hierbij is natuurlijk dat als (bijna) iedereen ergens positief over is, de daad ook vaak bij het woord is gevoegd en dus ook (bijna) iedereen dat aandeel, of die regio, in portefeuille heeft. Logisch, maar wie moet dan van u het stokje overnemen op hogere koersniveau's?

De grootste fout die beleggers maken in mijn ogen is daarom dat zij teveel achter anderen aan lopen. Veel beleggers hechten bijvoorbeeld teveel waarde aan de mening van de zogenaamde experts bij grote banken. 

Beleggers vertonen kuddegedrag

De beste manier om succesvol te zijn met uw beleggingen is aandelen kopen als ze laag staan en weer te verkopen als ze hoog staan. Dat is natuurlijk een open deur. Maar toch zien we veel beleggers kuddegedrag vertonen en aandelen kopen die al hoog staan, in de hoop dat er nog meer stijging volgt. Zo ontstaan de bekende bubbels in de koers. Als een bedrijf niet de groei doormaakt die al in de koers is opgenomen, dan volgt vroeg of laat een correctie.

Ondergewaardeerde aandelen

Natuurlijk kunt u nu en dan een winstje meepakken door met de massa mee te gaan, maar het is vaak lucratiever te zoeken naar aandelen die ondergewaardeerd zijn. Als ze dan weer juist gewaardeerd worden of wanneer de reden van onderwaardering is weggenomen, dan kunt u uw winst verzilveren. Marktgevoel gelooft in dit contrair beleggen, het zoeken naar aandelen die volgens ons te laag gewaardeerd zijn.

Contrair.png

Aandelen kunnen ondergewaardeerd zijn omdat hun potentie nog niet erkend wordt. We handelen met de Marktgevoel portefeuilles graag in dit soort aandelen. 

Biotech aandelen en innovatieve bedrijven met een nieuwe technologie zoals 3D-printen, drones  of robotica zijn hier voorbeelden van. We beleggen dan in aandelen waarvan ik denk dat ze in de toekomst succes zullen hebben met hun producten, een succes dat niet gegarandeerd is en daarom nog niet is ingeprijsd in de koers van het aandeel.

Contrair Beleggen VS. Waarde beleggen

Contrair beleggen en waarde beleggen liggen heel dicht bij elkaar -in elk geval veel overlap. Beide hebben een groter dan gemiddelde koerswinst als doel.

Contrair beleggen doet niet mee met de waan van de dag, omdat verwacht wordt dat de echte waarde van aandelen uiteindelijk bereikt wordt, ook al toont de huidige trend dat niet. Die waarde kan lager zijn dan de huidige koers (iedereen is positief maar we zitten nu echt te hoog) of hoger dan de huidige koers (de daling is echt niet terecht, er moet weer stijging komen).

De handelingen van de contraire belegger zijn gericht op de waarde van de aandelen, niet op wat er vandaag gebeurt en vaak tegenstrijdig aan wat de trend of de hype is. Die trend of hype zal uiteindelijk omkeren en dan pakt de contraire belegger zijn winst. Het is een kwestie van op het juiste moment in- en uitstappen in een aandeel.

Waarde beleggen kijkt naar de toekomstige waarde van aandelen. De waarde belegger kijkt naar de toekomst en bepaalt de waarde van zijn aandeel. Als het even tegenzit is dat geen reden om uit te stappen, die waarde komt er wel uit op termijn. De bedrijven van de waardebelegger kunnen tegenslagen opvangen en het komt wel weer goed.

U ziet ongetwijfeld zelf de overeenkomsten tussen deze twee beleggers. De verschillen liggen meer in de termijn waarop gekeken wordt. Een contrair belegger is tevreden als zijn gelijk gehaald is, de waardebelegger kijkt verder en blijft in het aandeel omdat hij weet dat de toekomstige waarde hoger ligt. De contraire belegger kijkt naar afwijkingen van de waarde in vergelijking met de huidige koers, de waardebelegger ziet een hoge waarde in de toekomst.

Er is nog een derde categorie met een hoge potentiële koerswinst, namelijk de aandelen van bedrijven die in de toekomst kunnen scoren met een product wat er nu niet is en waarvan het onzeker is of het er komt of dat het wel aanslaat.

Zulke bedrijven zijn vaak ondergewaardeerd (en het is dus contrair om daar toch in te beleggen), maar hebben wel de potentie om veel waarde te krijgen en te houden (waarde beleggen met een hoger risico dus eigenlijk). In de biotech sector zijn hier veel voorbeelden te vinden.

Er is overlap met de andere categorieën, maar deze categorie heeft toch zijn eigen eigenschappen. Door het extreem hoge risico en het hoge rendement, is spreiding hier nog essentiëler dan in de andere categorieën.

Contraire beleggers zoeken naar extremen

Ik bekijk bedrijven waarvan de aandelenkoers substantieel gedaald is de laatste tijd en waarvan ik denk dat die daling in de toekomst weer gecompenseerd gaat worden. Als een bedrijf slecht presteert op de beurs dan kan het natuurlijk ook zo zijn dat dat terecht is, dat het bedrijf geen gezonde toekomst heeft.

Op het moment dat het aandeel Imtech hard daalde op de beurs, was er geen enkele reden om aandelen te kopen, want het bedrijf verkeerde echt in nood en zat er financieel bijna volledig doorheen. Maar soms zijn er externe redenen die een bedrijf geraakt hebben en wanneer het op zich gezonde bedrijven betreft dan kan de koers snel weer stijgen naar vroegere waarden, wanneer die externe redenen verdwenen zijn of wanneer het bedrijf zich heeft aangepast aan de nieuwe omstandigheden. Die bedrijven moeten dat wel kunnen, ze moeten financieel gezond zijn in de basis en een klap kunnen opvangen.

Marktgevoel is expert op het gebied van contrair beleggen en in het vinden van "Gevallen helden", bedrijven die ooit goed scoorden op de beurs, maar die nu een lage koers kennen, en waarvan wij denken dat die koers zich weer gaat herstellen. Wij volgen niet de massa en handelen op onze geheel eigen wijze.

Gratis nieuwsbrief: Ontvang educatie, unieke beurstips en interssante  beursanalyses in uw inbox.

Disclaimer: Handelen in aandelen brengt een risico met zich mee. Resultaten uit het verleden geven geen enkele garantie of indicatie over de toekomstige resultaten. Marktgevoel is niet verantwoordelijkheid of aansprakelijk voor de door u behaalde resultaten.De teksten in dit artikel vormen geen advies, het gaat slechts om de persoonlijke mening van de schrijver. Niets op de pagina’s van dit artikel dient op enige wijze te worden opgevat als een aanbieding of levering van financieel, beleggings- of ander professioneel advies. U dient met name advies in te winnen bij een gekwalificeerd expert voordat u een beleggingsbesluit neemt.Lees ook de volledige disclaimer. Marktgevoel BV weerhoudt zich van het innemen van posities op de financiele markten. Op deze pagina vindt u de posities van Marktgevoel BV en haar auteurs.

Reacties van beleggers:

   

De volgende beurstip...

Met het Contrair beleggen abonnement ontvangt u iedere eerste maandag van de maand één concrete contraire beurstip. Dit betekent dat u een uitgebreid rapport van minimaal 800 woorden ontvangt met een duidelijke heldere visie over één sterk ondergewaard bedrijf.

Natuurlijk kunt u nu en dan een winstje meepakken door met de massa mee te gaan, maar het is vaak lucratiever te zoeken naar aandelen die ondergewaardeerd zijn.

Contrair beleggen

Contrair beleggen is onze specialiteit en betekent:

  • 12 concrete beurstips per jaar
  • Anders dan de gemiddelde grijze beursanalist
  • Een eigen koers durven varen
  • Een trackrecord vanaf 2009

Abonneer nu! | €99 per jaar nu slechts €50 per jaar!